Срок окупаемости: формула, расчет, модели
Инвестор, осмысляющий запуск проектов, начинает с простых вопросов, отвечая на которые постепенно проясняет для себя картину предполагаемой эффективности вложений. Первый вопрос при оценке инвестиционных проектов связан с определением срока, за который произойдет возврат произведенных расходов. Иными словами, внутреннего или внешнего инвестора интересует срок окупаемости конкретных проектных задач, сформулированных из стратегических инициатив или предложенных рынком. Вводя в зону своего внимания период окупаемости, лицо, принимающее решение, должно владеть методом его расчета и ориентироваться в ограничениях предлагаемых временных условий.
Модели простого срока окупаемости
Определить срок окупаемости проекта можно несколькими способами, первый из которых самый простой. Этот метод относится к традиционным статистическим подходам, которые возникли достаточно давно и основаны еще на логике здравого смысла. Метод называется «срок окупаемости без учета дисконтирования», в англоязычной традиции производный от pay back (возвращать, окупиться) обозначается как аббревиатура – PP (payback period).
Данный показатель прост и доступен для понимания именно как период окупаемости использованных на реализацию проекта средств за счет поступления доходов, генерируемых как следствие осуществленных инвестиций. Показатель условно делит длительность инвестиционного проекта на две большие части: период возврата вложений и период извлечения эффекта. Таким образом, период окупаемости – это минимальная продолжительность, которая отсчитывается с момента старта проекта и требуется для возврата вложенных инвестиционных ресурсов.
Как только возврат состоялся, возникает интегральный эффект проекта, который далее развивается в положительную сторону, формируя финансовый результат, ради которого, собственно, и затевался инвестиционный процесс. Срок окупаемости, рассчитанный по простому методу, не учитывает условия динамики стоимости денег и других средств во времени. В определенных ситуациях такой подход вполне корректен. Настоящий метод не учитывает эффекта дисконтирования. К слову сказать, в определении, данном в федеральном законе № 39-ФЗ от 25.02.99 г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», рассматривается именно срок окупаемости в простой форме.
Расчет срока окупаемости в простой форме может производиться согласно одному из двух возможных подходов. Первый подход предлагает рассчитывать период окупаемости как частное между объемом первоначальных инвестиций в стоимостном выражении и величиной среднегодовых поступлений денежных средств по факту проектной реализации. У данного подхода есть непременное условие, чтобы денежные поступления из года в год были примерно равны, тогда расчет окажется корректным.
Второй подход состоит в том, чтобы для расчета использовать кумулятивное накопление сальдо величин денежных доходов в сравнении с суммой произведенных вложений. Помимо простоты настоящий метод имеет еще несколько преимуществ:
- размер начальных инвестиций в проект не трудно установить;
- проекты легко ранжировать по срокам окупаемости, выделяя самые благоприятные для поддержания ликвидности бизнеса;
- очевидны ключевые риски проектов, связанных с длительностью возврата вложенных сумм.
Учет дисконтирования в методике окупаемости
Расчет периода окупаемости с учетом ставки дисконтирования призван выявить тот минимальный срок, за который интегральный экономический эффект или чистый дисконтированный доход (ЧДД или NPV) станет положительным и сохранит в последующем неотрицательное значение. Два названных выше временных отрезка разделены переломной точкой, в которой изменяется динамика ЧДД, рассчитанного кумулятивно или нарастающим итогом. Представленная ниже формула неравенства позволяет рассчитать показатель срока окупаемости как наименьший корень математического выражения.
Базовое неравенство для исчисления срока возмещения инвестиций
Такое неравенство служит для расчета срока возмещения в процессе суммирования его левой и правой частей. Это действие совершается до тех пор, пока правая часть по сумме не превысит левую. Учет ставки дисконтирования при расчетах обоснованно считается более корректным, а расчет периода окупаемости получается более достоверным. Срок окупаемости методом дисконтирования можно вычислить чуть иначе, если из дисконтированных чистых поступлений на эксплуатационной фазе (правая часть неравенства) вычитать дисконтированные инвестиции в проект (левую часть).
Когда произойдет полное возмещение стоимости единовременных вложений (разница сравняется с нулем), номер соответствующего периода укажет на период окупаемости. Данный метод обладает уровнем точности, соответствующим уровню детализации периодов при планировании (год, квартал, месяц). Естественно, каждому инвестору годовой уровень покажется несколько грубым приближением. Как рассчитать срок окупаемости с точностью до долей годового шага расчетного периода? Для этих целей используется специальная формула: как для простого варианта, так и для метода с учетом дисконтирования. Рассмотрим небольшой сквозной пример расчета, на основании которого мы сможем определить все возможные значения показателя.
Пример расчета простого срока окупаемости и с учетом дисконтирования
Формула расчета простого периода окупаемости
Представлен пример инвестиционного проекта, изначально рассчитанного на длительный период возврата вложений. Ставка дисконтирования в примере предложена на уровне 12% годовых. Из таблиц мы видим, что при простом расчете покрытие стартовых инвестиций кумулятивным денежным потоком, сгенерированным проектом, происходит по окончании трех лет. С учетом дисконтированных денежных потоков окупаемость проекта сдвигается минимум на один год вперед. Как рассчитать окупаемость с более высокой точностью, мы видим из предложенных вашему вниманию формул.
Формула расчета периода окупаемости с учетом дисконтирования
Значение продолжительности проекта до периода, в котором возникает проектный эффект (M), в обоих случаях установить несложно. Его наглядно можно видеть из таблиц по смене знака CF и DCF соответственно. Далее, подставляя значения в формулы, мы получаем точные значения простого периода возврата на уровне 3,56 года, а дисконтированного – 4,59.
Применимость показателя окупаемости
Срок окупаемости достаточно сложно интерпретировать с точки зрения единого методологического и нормативного подхода. Правило очень простое: инвестор желает, чтобы срок возврата средств был минимальным. И, можно сказать, что чем он короче, тем проект эффективнее. Однако в связи с тем, что критерий не раскрывает развитие ситуации по финансовому результату и доходам за пределами установленного срока, он может нести в себе риски искаженного представления об эффективности проекта.
Я бы сказал, что срок окупаемости, безусловно, важен, особенно для оперативной «промокашечной прикидки», скрининг-ранжирования большой совокупности проектных инициатив. Все-таки он является скорее вспомогательным параметром оценки эффективности инвестиционных проектов, который может применяться в совокупности с другими значимыми критериями. И, конечно, просто необходим при его расчете учет различия цены денег во времени за счет процедур дисконтирования. В завершение резюмируем основные недостатки периода окупаемости как проектировочного метода.
- Метод не учитывает ситуации, когда проект подходит к завершающей стадии, окупился, и только в этот момент денежные потоки начинают свой активный рост.
- Серьезные стратегические проекты практически все отличаются большими сроками окупаемости, и критерий в таких случаях не работает.
- Простой способ оценки периода возврата вложений не учитывает риск неполучения запланированных денежных потоков и различий во временной стоимости денежных поступлений и выбытий.
В данной статье мы разобрали первый показатель оценки экономической эффективности инвестиционных проектов – срок окупаемости. Инвестор, куратор проектов и PM как лица, ответственные за решения и контроль их выполнения, должны владеть стандартным пулом математических инструментов. Очевидно, что без них сложно добиваться успеха и получать выгоды для вкладчика от прогрессивной проектной деятельности.
Во всяком случае, мышление проект-менеджера должно на автомате формировать в сознании вопрос об окупаемости, даже если проект реализуется в областях, для которых методы оценки эффективности кажутся неприменимыми. Просто экономическая наука еще не добралась до многих категорий, но наступит время, и большинство типов проектных задач получит свои инструменты оценки. И начинать, как всегда, лучше с самого простого – со сроков возврата средств.
%d1%81%d1%80%d0%be%d0%ba%20%d0%be%d0%ba%d1%83%d0%bf%d0%b0%d0%b5%d0%bc%d0%be%d1%81%d1%82%d0%b8%20%d0%b8%d0%bd%d0%b2%d0%b5%d1%81%d1%82%d0%b8%d1%86%d0%b8%d0%be%d0%bd%d0%bd%d0%be%d0%b3%d0%be%20%d0%bf%d1%80%d0%be%d0%b5%d0%ba%d1%82%d0%b0 — со всех языков на все языки
Все языкиАбхазскийАдыгейскийАфрикаансАйнский языкАканАлтайскийАрагонскийАрабскийАстурийскийАймараАзербайджанскийБашкирскийБагобоБелорусскийБолгарскийТибетскийБурятскийКаталанскийЧеченскийШорскийЧерокиШайенскогоКриЧешскийКрымскотатарскийЦерковнославянский (Старославянский)ЧувашскийВаллийскийДатскийНемецкийДолганскийГреческийАнглийскийЭсперантоИспанскийЭстонскийБаскскийЭвенкийскийПерсидскийФинскийФарерскийФранцузскийИрландскийГэльскийГуараниКлингонскийЭльзасскийИвритХиндиХорватскийВерхнелужицкийГаитянскийВенгерскийАрмянскийИндонезийскийИнупиакИнгушскийИсландскийИтальянскийЯпонскийГрузинскийКарачаевскийЧеркесскийКазахскийКхмерскийКорейскийКумыкскийКурдскийКомиКиргизскийЛатинскийЛюксембургскийСефардскийЛингалаЛитовскийЛатышскийМаньчжурскийМикенскийМокшанскийМаориМарийскийМакедонскийКомиМонгольскийМалайскийМайяЭрзянскийНидерландскийНорвежскийНауатльОрокскийНогайскийОсетинскийОсманскийПенджабскийПалиПольскийПапьяментоДревнерусский языкПортугальскийКечуаКвеньяРумынский, МолдавскийАрумынскийРусскийСанскритСеверносаамскийЯкутскийСловацкийСловенскийАлбанскийСербскийШведскийСуахилиШумерскийСилезскийТофаларскийТаджикскийТайскийТуркменскийТагальскийТурецкийТатарскийТувинскийТвиУдмурдскийУйгурскийУкраинскийУрдуУрумскийУзбекскийВьетнамскийВепсскийВарайскийЮпийскийИдишЙорубаКитайский
Все языкиАбхазскийАдыгейскийАфрикаансАйнский языкАлтайскийАрабскийАварскийАймараАзербайджанскийБашкирскийБелорусскийБолгарскийКаталанскийЧеченскийЧаморроШорскийЧерокиЧешскийКрымскотатарскийЦерковнославянский (Старославянский)ЧувашскийДатскийНемецкийГреческийАнглийскийЭсперантоИспанскийЭстонскийБаскскийЭвенкийскийПерсидскийФинскийФарерскийФранцузскийИрландскийГалисийскийКлингонскийЭльзасскийИвритХиндиХорватскийГаитянскийВенгерскийАрмянскийИндонезийскийИнгушскийИсландскийИтальянскийИжорскийЯпонскийЛожбанГрузинскийКарачаевскийКазахскийКхмерскийКорейскийКумыкскийКурдскийЛатинскийЛингалаЛитовскийЛатышскийМокшанскийМаориМарийскийМакедонскийМонгольскийМалайскийМальтийскийМайяЭрзянскийНидерландскийНорвежскийОсетинскийПенджабскийПалиПольскийПапьяментоДревнерусский языкПуштуПортугальскийКечуаКвеньяРумынский, МолдавскийРусскийЯкутскийСловацкийСловенскийАлбанскийСербскийШведскийСуахилиТамильскийТаджикскийТайскийТуркменскийТагальскийТурецкийТатарскийУдмурдскийУйгурскийУкраинскийУрдуУрумскийУзбекскийВодскийВьетнамскийВепсскийИдишЙорубаКитайский
Формула дисконтированного срока окупаемости
Сущность срока окупаемости
Перед тем, как осуществлять определенные вложения, любой инвестор должен в обязательном порядке определить срок, наступление которого свидетельствует о начале поступления прибыли от инвестированных средств.
Расчет срока окупаемости проекта предполагает вычисление соответствующего промежутка времени, по окончанию которого инвестированные средства будут равны полученной прибыли. Формула дисконтированного срока окупаемости дает возможность определения срока, в течение которого все средства, инвестированные в предприятие, вернутся инвестору.
Чаще всего формула дисконтированного срока окупаемости используется при выборе одного из сравниваемых проектов для вложений средств. Инвестор с большей вероятностью отдаст предпочтение проекту, значение срока окупаемости которого будет меньше всего. Формула дисконтированного срока окупаемости выявит тот проект (компанию), доходность которого будет больше всех.
Общая формула срока окупаемости
Вычисление срока окупаемости предполагает применение простой формулы, которая дает возможность вычислитьпериод,наступающий с момента вложения финансовых средств до времени наступления их окупаемости.
При этом самая простая формула расчета срока окупаемости применяется в следующем виде:
Сок = Синв./Пр
Здесь Сок – срок окупаемости проекта,
Синв. – сумма вложений (инвестиций),
Пр – размер предполагаемой (полученной) прибыли.
Сроки окупаемости рассчитываются в годах
Формула срока окупаемости в общем виде может быть точной лишь при соблюдении некоторых условий:
- Проекты должны иметь одинаковый срок жизни и быть альтернативными,
- Единовременность вложений в начале проекта,
- Равномерный и одинаковый доход от вложенных средств.
Недостатки общей формулы окупаемости
Общая формула срока окупаемости, не смотря на свою простоту и ясность, обладает несколькими недостатками:
- Ценность финансовых средств, которые инвестируются в проект в начале, со временем меняется,
- После наступления момента окупаемости, проект может и дальше приносить прибыль.
Общая формула окупаемости может быть информативной при определении рискового показателя вложения средств. Если срок окупаемости представляет собой большое значение, то можно говорить о больших рисках вложения средств и наоборот.
Формула дисконтированного срока окупаемости
Дисконтированный (динамический) срок окупаемости представляет собой показатель длительности периода, проходящего от начала инвестиций до наступления времени его окупаемости. В данном случае осуществляется учет факта дисконтирования.
Срок окупаемости в данных расчетах наступает в момент, когда чистая текущая стоимость принимает положительное значение, которое остается таким и в последующем. Величина динамического срока окупаемости во всех случаях выше величиныстатического срока, так как при расчете динамического показателя учитываются изменения стоимостейинвестированных средств за соответствующий период.
Формула дисконтированного срока окупаемости выглядит следующим образом:
Здесь DPP– дисконтированный срок окупаемости,
IC – сумма начальных вложений,
N – срок действия проекта,
CF– прибыль, приносимая проектом,
r – ставка дисконтирования,
Примеры решения задач
РАЗНИЦА МЕЖДУ СРОКОМ ОКУПАЕМОСТИ И ДИСКОНТИРОВАННЫМ СРОКОМ ОКУПАЕМОСТИ | СРАВНИТЕ РАЗНИЦУ МЕЖДУ ПОХОЖИМИ ТЕРМИНАМИ — ЖИЗНЬ
Срок окупаемости и дисконтированный период окупаемости — это методы оценки инвестиций, которые используются для оценки инвестиционных проектов. Ключевое различие между периодом окупаемости и дисконтир
Ключевое различие — период окупаемости и дисконтированный период окупаемостиСрок окупаемости и дисконтированный период окупаемости — это методы оценки инвестиций, которые используются для оценки инвестиционных проектов. Ключевое различие между периодом окупаемости и дисконтированным периодом окупаемости заключается в том, что Срок окупаемости — это период времени, необходимый для возмещения стоимости инвестиций. в то время как Дисконтированный период окупаемости рассчитывает время, необходимое для возмещения стоимости инвестиций, с учетом временной стоимости денег. Возврат первоначальной инвестиции — одна из основных задач любого инвестиционного проекта.
СОДЕРЖАНИЕ
1. Обзор и основные отличия
2. Что такое срок окупаемости
3. Что такое дисконтированный период окупаемости
4. Параллельное сравнение — период окупаемости и дисконтированный период окупаемости
5. Резюме
Что такое срок окупаемости?
Срок окупаемости — это период времени, необходимый для окупаемости инвестиций. Знание количества времени, которое потребуется проекту, чтобы окупить первоначальные инвестиции, необходимо для принятия решения о том, следует ли инвестировать в проект или нет. Предпочтительнее более короткие сроки окупаемости по сравнению с более длинными. Срок окупаемости можно рассчитать по следующей формуле.
Срок окупаемости = первоначальные инвестиции / приток капитала за период
Например. Компания DFE планирует реализовать инвестиционный проект стоимостью 15 млн долларов, который, как ожидается, будет приносить денежный поток в размере 3 млн долларов в год в течение следующих 7 лет. Таким образом, срок окупаемости составит 5 лет ($ 15 млн / $ 3 млн).
Срок окупаемости может быть рассчитан с использованием приведенной выше формулы, если ожидается, что проект будет генерировать равные денежные потоки в течение всего срока его существования. Если проект будет генерировать неравномерные денежные потоки, срок окупаемости будет рассчитываться следующим образом.
Например. Проект с первоначальными инвестициями в размере 20 миллионов долларов США и сроком службы 5 лет. Он генерирует денежные потоки следующим образом. Год1 = 4 млн долларов, Год2 = 5 млн долларов, Год3 = 8 млн долларов, Год4 = 8 млн долларов и Год5 = 10 млн долларов. Срок окупаемости составит,
Срок окупаемости = 3+ (3 млн долларов / 8 млн долларов)
= 3+0.38
= 3,38 года
Срок окупаемости — это очень простой метод оценки инвестиций, который легко рассчитать. Для компаний с проблемами ликвидности срок окупаемости является хорошим методом выбора проектов, окупаемость которых составляет ограниченное количество лет. Однако срок окупаемости не учитывает временную стоимость денег, поэтому он менее полезен для принятия обоснованного решения. Кроме того, этот метод игнорирует денежные потоки, полученные после периода окупаемости.
Что такое дисконтированный срок окупаемости?
Дисконтированный период окупаемости — это период времени, необходимый для возмещения стоимости инвестиций с учетом временной стоимости денег. Здесь денежные потоки будут дисконтироваться по ставке дисконтирования, которая представляет собой требуемую норму прибыли на инвестиции. Коэффициенты дисконтирования можно легко получить с помощью таблицы приведенной стоимости, которая показывает коэффициент дисконтирования в соответствии с количеством лет. Дисконтированный срок окупаемости можно рассчитать по следующей формуле.
Дисконтированный период окупаемости = Фактический денежный поток / (1 + i) п
i = ставка дисконтирования
n = количество лет
Например. Для приведенного выше примера предположим, что денежные потоки дисконтируются по ставке 12%. Дисконтированный срок окупаемости составит,
Дисконтированный период окупаемости = 4+ (1,65 млн долл. США / 5,67 млн долл. США)
= 3+0.29
= 3,29 года
Дисконтированный срок окупаемости позволяет избежать основного недостатка срока окупаемости за счет использования дисконтированных денежных потоков. Однако этот метод также игнорирует денежные потоки, полученные после периода окупаемости.
В чем разница между сроком окупаемости и дисконтированным периодом окупаемости?
Срок окупаемости и дисконтированный период окупаемости | |
| Срок окупаемости — это период времени, необходимый для возмещения стоимости инвестиций. | Дисконтированный период окупаемости рассчитывает время, необходимое для возмещения стоимости инвестиций с учетом временной стоимости денег. |
| Временная стоимость денег | |
| Срок окупаемости не учитывает влияние временной стоимости денег. | Дисконтированный срок окупаемости учитывает влияние временной стоимости денег. |
| Денежный поток | |
| В период окупаемости не используются дисконтированные денежные потоки, поэтому он менее точен. | Дисконтированный период окупаемости использует дисконтированные денежные потоки, поэтому является более точным по сравнению с периодом окупаемости. |
Сводка — период окупаемости и дисконтированный период окупаемости
Разница между сроком окупаемости и дисконтированным периодом окупаемости в основном зависит от типа денежных потоков, используемых для расчета. Обычные денежные потоки используются в периоде окупаемости, тогда как дисконтированный период окупаемости использует дисконтированные денежные потоки. Эти два метода оценки инвестиций менее сложны и менее полезны по сравнению с другими, такими как чистая приведенная стоимость (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR), поэтому не должны использоваться в качестве единственных критериев принятия решений.
Ссылки
1.Ирфанулла. «Период окупаемости.» Формула срока окупаемости | Примеры | Преимущества и недостатки. N.p., n.d. Интернет. 06 апреля 2017.
2. «Преимущества и недостатки метода расчета окупаемости капитала». Chron.com. Chron.com, 19 июля 2011 г. Интернет. 06 апреля 2017.
3. «Дисконтированный срок окупаемости». Инвестопедия. N.p., 13 января 2016 г. Web. 06 апреля 2017.
Пивлер, Розмарин. «Плюсы и минусы использования дисконтированного срока окупаемости». Баланс. N.p., n.d. Интернет. 06 апреля 2017.
Дисконтированный срок окупаемости \ Акты, образцы, формы, договоры \ Консультант Плюс
]]>Подборка наиболее важных документов по запросу Дисконтированный срок окупаемости (нормативно–правовые акты, формы, статьи, консультации экспертов и многое другое).
Статьи, комментарии, ответы на вопросы: Дисконтированный срок окупаемости Открыть документ в вашей системе КонсультантПлюс:Статья: Индустриальный парк
(Подготовлен для системы КонсультантПлюс, 2021)Бизнес-план разрабатывается на дисконтированный срок окупаемости проекта. Дата начала реализации проекта — квартал, в котором произведена оплата первых инвестиций. Интервалы планирования инвестиционного проекта должны быть равными кварталу (Постановление Губернатора Владимирской области от 19.04.2010 N 471 «Об утверждении Положения об одобрении инвестиционных проектов», Постановление администрации Владимирской области от 23.12.2015 N 1283 «О порядке принятия решения о соответствии масштабных инвестиционных проектов критериям, установленным Законом Владимирской области от 25.02.2015 N 10-ОЗ «О регулировании земельных отношений на территории Владимирской области», для реализации которых осуществляется предоставление земельных участков, находящихся в государственной собственности Владимирской области, муниципальной собственности, или земельных участков, государственная собственность на которые не разграничена, в аренду без проведения торгов» (вместе с «Положением о межведомственной комиссии по признанию масштабных инвестиционных проектов соответствующими критериям, установленным Законом Владимирской области от 25.02.2015 N 10-ОЗ «О регулировании земельных отношений на территории Владимирской области», для реализации которых осуществляется предоставление земельных участков, находящихся в государственной собственности Владимирской области, муниципальной собственности, или земельных участков, государственная собственность на которые не разграничена, в аренду без проведения торгов»)).Нормативные акты: Дисконтированный срок окупаемости Постановление Правительства РФ от 16.07.2015 N 708
(ред. от 03.12.2020)
«О специальных инвестиционных контрактах для отдельных отраслей промышленности»
(вместе с «Правилами заключениями специальных инвестиционных контрактов»)о) планируемые основные показатели инвестиционного проекта, включая чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта, ставку дисконтирования и обоснование выбора указанной ставки, внутреннюю норму доходности, дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта, дисконтированные налоговые поступления в бюджеты бюджетной системы Российской Федерации (с разбивкой по годам), добавленную стоимость, создаваемую за каждый год прогнозного периода накопленным итогом, количество создаваемых рабочих мест, а также среднюю заработную плату работников организации за каждый год прогнозного периода, прогнозное значение коэффициента диверсификации поставок;
Срок окупаемости инвестиций – теория и практика
1 Срок окупаемости инвестиций – базовая информация
В экономике принято использовать термин «Pay-Back Period», сокращенно «PP». В русском языке мы говорим «срок» или «период окупаемости инвестиций». Есть два схожих показателя: простой период окупаемости; дисконтированный срок окупаемости инвестиций. Первый показатель позволяет инвестору оценить время, которое понадобится проекту для того, чтобы полностью окупить вложенные средства, но без учета изменения стоимости денег.
Метод определения срока окупаемости инвестиций может также включать использование чистой приведенной суммы доходов (NPV – англ. Net Present Value). Во втором случае мы говорим о дисконтированном периоде окупаемости, который позволяет включить в расчет ставки дисконтирования и более точно оценить риски.
Внутренняя инвестиционная деятельность предприятия в течение одного аннуитета (года) часто может быть отражена в более простой форме с расчетом PP. Внутренняя инвестиционная политика объекта экономики включает в себя реальные инвестиции с ожиданием определенного чистого дохода.
2 Расчет периода окупаемости
На первичном этапе оценки инвестиционного проекта для инвестора важно представить себе эффективность будущих капиталовложений в общих чертах, чтобы понять, имеет ли проект потенциал или нет. Часто для большей объективности анализа используют также показатель «норма прибыли» или доходность проекта. Формула для вычисления показателя ROR (англ. Rate of Return) достаточно проста. Мы уже говорили об этом показателе в статье о методах оценки экономической эффективности инвестиций.
Формула для расчета PP включает в себя статические показатели – фактическую или ожидаемую доходность за указанный период времени (чаще всего год) и общую сумму инвестиций.
В качестве примера мы приведем решение простой задачи. В нашем случае мы будем использовать короткие временные периоды (1 неделя), а в качестве объекта вложений будем использовать стабильный ПАММ-счет с ожидаемой доходностью в 300$ еженедельно. Пример 1. Сумма первоначальных инвестиций – 3000$. Ожидаемая ежемесячная доходность – 300$. Каков простой период окупаемости? Следуя формуле, получим: PP=3000/300=10. 2 месяца и 2 недели или 70 дней.
Немного усложним задачу и добавим аналитики. Нам понадобится формула, по которой можно рассчитать показатель «норма прибыли», а также формула расчета сложных процентов, которая выглядит так. Поставлена задача выявить наилучший проект для рентабельности в 100 %.
Пример 2. Есть 2 проекта, каждый стоимостью 3000$, ПАММ-счет с ожидаемой доходностью в 300$ еженедельно и депозит с 10 % в месяц с ежемесячной капитализацией. Какова норма доходности для обоих проектов за соответствующие периоды окупаемости? Для первого проекта PP1 уже рассчитан.
Здесь все очень просто, нужно определить количество периодов (n), необходимое для получения суммы, равной 2x»сумма инвестиций». Можно посчитать последовательно или воспользоваться формулой логарифма: n=log1,12=~7.2. Чтобы высчитать количество дней, приведем десятичный остаток к пропорции и получим: 1/5*30=6. PP2 равен 7 месяцам с лишком или ~246 дней. Инвестору следует выбрать первый проект из-за того, что PP1<PP2.
Минусами данного метода можно считать недостоверность информации; использование статических данных при расчетах.
3 Дисконтированный срок окупаемости проекта или DPBP
Discounted Pay-Back Period – это более сложный по своей сути расчет периода полной окупаемости первоначальных вложений с учетом изменяющейся стоимости денег и финансовых рисков. Чем дольше проект, тем большее количество рисков действует на него. О том, как рассчитать NPV мы уже говорили, поэтому подробно останавливаться на этом не будем.
Нам понадобится вычислить NPV проекта для того, чтобы понять, насколько рентабельным будет проект в действительности с учетом инфляции, налогов, амортизационных стоимостей. К данной методике прибегают компании, когда внутренняя инвестиционная политика требует долгосрочных вложений (расширение производственных площадей, к примеру), или когда деньги вкладывают в инвестиционный инструмент на несколько лет.
На краткосрочные инвестиции частного капиталиста в меньшей степени влияют ставки дисконтирования. Наоборот, внутренняя инвестиционная деятельность предприятий почти всегда требует внимания к амортизационным отчислениям. Без дисконтирования обойтись труднее. Формула расчета DPBP является достаточно простой по своей сути, трудностью всегда становится расчет NPV для отдельно взятого проекта.
Пример 3. Предприятие имеет среднегодовой доход в 5000$ годовых с ежегодной капитализацией. Каков будет DPBP для 20 000$ с учетом инфляции 8 % и без продажи предприятия? Пойдем по чуть более простому пути и найдем суммы чистого приведенного дохода в каждом отчетном периоде в течение 6 лет. Данные сведены в таблицу ниже. Используя данные из таблицы, найдем, что DPBP=4 года и 211 дней.
PP для той же компании равен всего 4 годам. С учетом одной лишь инфляции DPBP дольше PP на 211 дней. Преимуществами DPBP являются: большее внимание к вероятным рискам; использование динамических данных при расчетах.
4 Важность внутренней нормы доходности
При анализе финансовой деятельности необходимо также использовать показатель «внутренняя норма доходности» или IRR (англ. Internal Rate of Return), данное значение позволяет инвестору определить, можно ли принимать инвестиционный проект к исполнению или нет, путем сравнения IRR для выбранного периода окупаемости и ставки дисконтирования.
IRR можно определить по формуле, которую мы приводим ниже.
Данный метод подходит и для анализа краткосрочных вложений, где ставки дисконтирования много ниже. К примеру, наши отчеты о прибыли еженедельные. Теоретически инвестор может вводить и выводить деньги в ПАММ-компанию каждый день, количество расчетных периодов увеличивается, а ставка дисконтирования – нет.
Для расчета данного показателя рекомендуется использовать специальные программы или приложение MS Excel, где есть специальная функция «ВНДОХ», позволяющая рассчитать IRR. IRR обычно подбирают таким образом, чтобы дисконтированные денежные потоки были равны нулю. Если ставка дисконтирования меньше, чем внутренняя норма доходности, то проект будет прибыльным.
Метод простого и дисконтированного срока окупаемости — определения, значения, различия
Проекты, как правило, требуют значительных средств для завершения. Стоимость инвестиций зависит от масштаба и типа создаваемого проекта. Организации используют методы составления бюджета капиталовложений для оценки потенциальной прибыльности любого проекта. Это означает применение методов экономического анализа для измерения прибыли, которую могут принести инвестиции в конкретный проект. Это помогает организациям решить, стоит ли инвестировать в конкретную бизнес-модель или проект.Одним из таких методов составления бюджета капиталовложений является метод срока окупаемости.
В статье « простой и метод дисконтированного периода окупаемости » рассматривается значение и различия между двумя вариантами метода окупаемости — простым и дисконтированным методом окупаемости.
Определения и значения
Простой метод окупаемости:
Простой метод окупаемости — это метод составления бюджета капиталовложений, который рассчитывает период времени, в течение которого чистый приток денежных средств по проекту окупит первоначальные капитальные затраты по проекту.По сути, он рассчитывает точку безубыточности проекта.
Пример
ABC Inc рассматривает возможность инвестирования 500 000 долларов США в 2 различных проекта. Проект A — это розничный магазин, а Проект B — проект солнечной энергии. Его денежные поступления в следующие 7 лет составят:
Как видно, совокупные денежные потоки обоих проектов в разные годы становятся положительными. Срок окупаемости проекта А составляет немногим более 4 лет, тогда как срок окупаемости проекта Б — немногим более 6 лет.
Согласно этому методу, как правило, проекты с более длительным периодом созревания будут иметь более высокий период окупаемости, чем проекты с более низким периодом созревания.
Этот метод полезен при сравнении нескольких проектов. Может быть выбран проект с наименьшим сроком окупаемости.
Недостатком этого метода является то, что он ограничивается оценкой окупаемости только начальных инвестиций — он не оценивает последующую доходность или прибыльность проекта. Кроме того, он не учитывает временную стоимость денег при учете будущих денежных поступлений по проекту.
Метод дисконтированного срока окупаемости:
Это метод окупаемости, который рассчитывает период времени, в течение которого первоначальные инвестиции будут окупаемы, после рассмотрения приведенной стоимости будущих денежных поступлений по проекту. Таким образом, он использует дисконтированные денежные потоки, то есть будущие денежные потоки дисконтируются до их текущей стоимости. Стоимость капитала учитывается для дисконтирования денежных потоков.
Обоснованием применения этого метода при оценке проекта является учет способности зарабатывать деньги.Это означает, что сумма денег, полученная сегодня, стоит больше, чем та же сумма денег, полученная в будущем. Это потому, что деньги, полученные сегодня, могут приносить прибыль и стоить больше в будущем.
Пример
Продолжая тот же пример выше, мы рассчитаем срок окупаемости, используя метод дисконтированной окупаемости. Стоимость капитала составляет 9%.
Срок окупаемости проекта А увеличился с 4 до 6 лет. В то время как для Проекта B увеличился с более чем 6 лет до более чем 7 лет.
Недостаток игнорирования временной стоимости денег в простом методе окупаемости преодолевается при использовании метода дисконтированной окупаемости.
Другими методами оценки проекта, которые учитывают временную стоимость денег (т. Е. Используют дисконтированные денежные потоки), являются метод NPV и IRR.
Разница между простым и дисконтированным методом срока окупаемости:
Разница между простым методом и методом дисконтированного срока окупаемости подробно описана ниже:
1. Значение
- Простой метод окупаемости рассчитывает период времени, в течение которого будущий приток денежных средств по проекту может окупить его первоначальную стоимость.
- Метод дисконтированной окупаемости рассчитывает период времени, в течение которого первоначальная стоимость проекта будет возмещена, если денежные поступления дисконтируются до их текущей стоимости.
2. Стоимость денег во времени
- Простой метод окупаемости не учитывает временную стоимость денег при расчетах.
- Метод дисконтированной окупаемости учитывает временную стоимость денег.
3. Расчет чистого денежного притока
- При использовании простого метода окупаемости чистый приток денежных средств учитывается по их будущей стоимости.
- При использовании метода дисконтированной окупаемости чистый приток денежных средств дисконтируется до их приведенной стоимости с применением стоимости капитала предприятия.
4. Сложность расчета
- Простой метод окупаемости — более простой метод расчета.
- Метод дисконтированной окупаемости представляет собой более сложный расчет, поскольку необходимо учитывать коэффициент дисконтирования.
5. Точность
- Простой метод окупаемости является менее точным представлением точки безубыточности проекта, поскольку не учитывает временную стоимость денег.
- Метод дисконтированной окупаемости более точен, поскольку, применяя стоимость капитала, он учитывает временную стоимость денег.
6. Вес до
- Простой метод окупаемости дает равный вес для всех денежных поступлений.
- Метод дисконтированной окупаемости дает больший вес денежным поступлениям, накопленным в предыдущие годы, по сравнению с денежными поступлениями, накопленными в последующие годы.
7. Результат
- Срок окупаемости при использовании простого метода окупаемости будет короче, чем при использовании метода дисконтированной окупаемости.Это связано с тем, что метод дисконтированной окупаемости снижает величину денежных поступлений по проекту.
- Поскольку метод дисконтированной окупаемости учитывает дисконтированные денежные потоки, срок окупаемости проекта, полученный с помощью этого метода, будет больше, чем при использовании простого метода окупаемости.
Заключение — метод простой vs дисконтированный срок окупаемости:
Хотя оба этих метода полезны при оценке проектов, метод дисконтирования предпочтительнее из-за его более высокой точности.Однако оба этих метода учитывают только точку безубыточности проекта, поэтому они страдают одним и тем же недостатком. Эти методы не учитывают последующие денежные потоки проектов и, таким образом, игнорируют общую прибыльность проекта. Таким образом, хотя эти методы можно использовать для оценки первоначального возмещения затрат, их следует использовать в сочетании с другими методами составления бюджета капиталовложений для оценки общей прибыльности и жизнеспособности проектов.
Срок окупаемости Vs. Срок окупаемости дисконта | Малый бизнес
Когда малый бизнес инвестирует в новый капитал, владельцы часто хотят знать, когда они могут рассчитывать на возмещение затрат на эти инвестиции.В учете бюджета капитальных вложений срок окупаемости относится к периоду времени, необходимому для того, чтобы окупаемость инвестиций была равна сумме первых инвестиций. Дисконтированный период окупаемости также измеряет время, необходимое для возмещения первоначальных инвестиционных затрат, но также учитывает временную стоимость денег.
Функция срока окупаемости
Срок окупаемости инвестиций является решающим фактором, определяющим, будет ли компания делать инвестиции. Инвестиции с более короткими сроками окупаемости более привлекательны, в то время как инвестиции с более длительными сроками окупаемости менее выгодны.Малые предприятия часто хотят видеть инвестиции с короткими периодами окупаемости, потому что им часто не хватает денежного потока или потоков капитала для поддержания бизнес-операций в ожидании окупаемости инвестиций.
Расчет срока окупаемости
Срок окупаемости обычно рассчитывается как отношение стоимости инвестиций к годовой сумме дохода, прогнозируемой от этих инвестиций. Например, предположим, что небольшой ресторанный бизнес инвестирует 100 000 долларов в новое кухонное оборудование.Предприятие рассчитывает получать 25000 долларов в год прибыли от нового оборудования. Срок окупаемости можно определить, разделив первоначальные инвестиционные затраты в размере 100 000 долларов США на годовую прибыль в размере 25 000 долларов США на период окупаемости в 4 года.
Функция дисконтированного периода окупаемости
Хотя дисконтированный период окупаемости функционирует почти так же, как и стандартный период окупаемости, дисконтированный период окупаемости учитывает «временную стоимость денег». Временная стоимость денег означает, что деньги сейчас более ценны, чем такая же сумма денег в будущем.Этот принцип подразумевает, что дисконтированный период окупаемости будет дольше стандартного периода окупаемости, но также что дисконтированный период окупаемости даст более точную оценку того, когда компания может ожидать возврата своих инвестиций.
Расчет дисконтированного периода окупаемости
Поскольку расчет дисконтированного периода окупаемости также включает в себя расчет комплексной инфляции, процесс не такой простой, как для стандартного периода окупаемости. Используя предыдущий пример, малый ресторанный бизнес может рассчитывать на получение прибыли в размере 25 000 долларов в год, вложив 100 000 долларов в новое кухонное оборудование.Однако при уровне инфляции 5 процентов дисконтированный срок окупаемости приближается к 4,57 годам.
Ссылки
Ресурсы
Биография писателя
Джеральд Хэнкс, живущий в Хьюстоне, работает писателем с 2008 года. Он внес вклад в несколько национальных публикаций, представляющих особый интерес. Перед тем как начать писательскую карьеру, Джеральд в течение 12 лет был веб-программистом и разработчиком баз данных.
Дисконтированный период окупаемости — определение, формула и пример
Что такое дисконтированный период окупаемости?
Дисконтированный период окупаемости — это модифицированная версия периода окупаемости, учитывающая временную стоимость денег Временная стоимость денег Временная стоимость денег — это базовая финансовая концепция, согласно которой деньги в настоящем стоят больше, чем та же сумма денег. будут получены в будущем.Это верно, потому что деньги, которые у вас есть прямо сейчас, можно инвестировать и получить прибыль, таким образом создавая большую сумму денег в будущем. (Кроме того, с будущим. Оба показателя используются для расчета количества времени, которое потребуется проекту, чтобы «окупиться», или для определения точки, в которой генерируемые чистые денежные потоки покрывают начальную стоимость проекта. Срок окупаемости и дисконтированный период окупаемости можно использовать для оценки прибыльности и осуществимости конкретного проекта.
Другие показатели, такие как внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма прибыли (IRR) — это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость (NPV) проекта равна нулю.Другими словами, это ожидаемая совокупная годовая норма прибыли, которая будет получена от проекта или инвестиций. Индекс рентабельности (PI), чистая приведенная стоимость (NPV) Чистая приведенная стоимость (NPV) Чистая приведенная стоимость (NPV) — это стоимость всех будущих денежных потоков (положительных и отрицательных) в течение всего срока действия инвестиции, дисконтированная до настоящего момента, и эффективный годовой аннуитет (EAA) также можно использовать для количественной оценки прибыльности данного проекта. Чтобы принять лучшее решение о том, продолжать проект или нет, руководство компании должно решить, какие показатели сделать приоритетными.
Затем руководство смотрит на различные показатели, чтобы получить полную информацию. Обычно компании выбирают между несколькими возможными проектами. Сравнение различных показателей рентабельности для всех проектов важно для принятия обоснованного решения.
Общие сведения о дисконтированном периоде окупаемости
Дисконтированный период окупаемости используется для оценки прибыльности и сроков поступления денежных средств по проекту или инвестициям. В этом показателе будущие денежные потоки оцениваются и корректируются с учетом временной стоимости денег.Это период времени, который требуется проекту для генерирования денежных потоков, когда совокупная приведенная стоимость денежных потоков равна первоначальным инвестиционным затратам.
Чем короче дисконтированный период окупаемости, тем быстрее проект приносит денежные потоки и окупается. При сравнении двух взаимоисключающих проектов следует принять тот, у которого более короткий дисконтированный срок окупаемости.
Формула дисконтированного периода окупаемости
Расчет дисконтированного периода окупаемости состоит из двух этапов.Во-первых, мы должны дисконтировать (то есть довести до приведенной стоимости) чистые денежные потоки, которые будут происходить в течение каждого года проекта.
Во-вторых, мы должны вычесть дисконтированные денежные потоки Формула дисконтированного денежного потока DCF В этой статье формула DCF разбивается на простые термины с примерами и видео с расчетами. Научитесь определять ценность бизнеса. от первоначальной стоимости для получения дисконтированного срока окупаемости. После того, как мы рассчитали дисконтированные денежные потоки для каждого периода проекта, мы можем вычесть их из первоначальной стоимости, пока не дойдем до нуля.
Практический пример
Предположим, предприятие рассматривает данный проект. Ниже приведены некоторые избранные данные из модели дисконтированного денежного потока, созданной финансовыми аналитиками компании:
Как мы видим здесь, проект возвращает положительный дисконтированный денежный поток в первый год и видит ежегодные дисконтированные денежные средства. в последующие годы поток вырастет до 3000 долларов. Также мы узнали, что стоимость проекта составляет 7500 долларов. Используя предоставленную информацию, мы можем рассчитать дисконтированный срок окупаемости следующим образом:
В данном случае мы видим, что срок окупаемости проекта составляет 4 года.Поскольку срок службы проекта рассчитан на 5 лет, мы можем сделать вывод, что проект возвращает положительную чистую приведенную стоимость. Таким образом, проект, вероятно, повысит стоимость бизнеса, если будет реализован.
Периоды окупаемости
Одно наблюдение, которое следует сделать из приведенного выше примера, заключается в том, что дисконтированный период окупаемости проекта достигается точно в конце года. Очевидно, что так бывает не всегда. В других обстоятельствах мы можем видеть проекты, окупаемость которых наступает в течение, а не в конце данного года.
В таких ситуациях мы сначала возьмем разницу между денежным потоком на конец года и первоначальной стоимостью, оставшейся для сокращения. Затем мы делим полученное число на денежный поток на конец года, чтобы получить процент времени, оставшегося после окупаемости проекта.
Следующим шагом является вычитание числа из 1, чтобы получить процент года, в котором проект окупается. Наконец, мы переходим к преобразованию процента в месяцах (например, 25% будет 3 месяца и т. Д.) и прибавьте цифру к прошлому году, чтобы получить окончательный номер дисконтированного периода окупаемости.
Плюсы и минусы дисконтированного периода окупаемости
Дисконтированный период окупаемости указывает на прибыльность проекта, отражая при этом сроки денежных потоков и временную стоимость денег. Это помогает компании определиться, инвестировать в проект или нет. Если дисконтированный срок окупаемости проекта превышает срок его полезного использования, компания должна отклонить проект.
Одним из недостатков анализа дисконтированного периода окупаемости является то, что он игнорирует денежные потоки после периода окупаемости. Таким образом, он не может сказать корпоративному менеджеру или инвестору, как инвестиции будут работать после этого и какую общую стоимость они добавят. Это может привести к решениям, противоречащим анализу NPV.
У проекта может быть более длительный дисконтированный период окупаемости, но также более высокая чистая приведенная стоимость, чем у другого проекта, если он создает гораздо больший приток денежных средств после дисконтированного периода окупаемости.Такой анализ не соответствует долгосрочным проектам.
Ссылки по теме
Мы надеемся, что вам понравилось читать объяснение CFI о дисконтированном периоде окупаемости. CFI предлагает специалиста по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ™. Станьте сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Сертификат CFI «Финансовый аналитик по моделированию и оценке» (FMVA) ® поможет вам обрести уверенность в своей финансовой карьере. Запишитесь сегодня! программа сертификации для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень.Чтобы продолжить обучение и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы CFI:
- Скорректированная приведенная стоимость (APV) Скорректированная приведенная стоимость (APV) Скорректированная приведенная стоимость (APV) проекта рассчитывается как его чистая приведенная стоимость плюс настоящая. стоимость побочных эффектов заемного финансирования.
- Методы прогнозированияМетоды прогнозированияЛучшие методы прогнозирования. В этой статье мы объясним четыре типа методов прогнозирования доходов, которые финансовые аналитики используют для прогнозирования будущих доходов.
- Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) WACCWACC — это средневзвешенная стоимость капитала компании, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства.
- Методы оценки Методы оценки При оценке компании как непрерывно действующей используются три основных метода оценки: DCF-анализ, сопоставимые компании и предшествующие операции
Дисконтированный период окупаемости: определение, формула, пример и калькулятор
Дисконтированный период окупаемости ( DPP) — показатель успешности инвестиций и проектов.Хотя это явно не упоминается в Своде знаний по управлению проектами (PMBOK), оно имеет практическое значение во многих проектах как расширенная версия периода окупаемости (PBP).
Прочтите определение и формулу DPP, 2 примера, а также калькулятор дисконтированного срока окупаемости.
Что такое дисконтированный период окупаемости (DPP)?
Дисконтированный срок окупаемости является мерой времени, пока накопленные дисконтированные чистые денежные потоки не компенсируют первоначальное вложение в актив или проект.Другими словами, DPP используется для рассчитать период возврата первоначальных инвестиций.
В управлении проектами этот показатель часто используется как часть анализа рентабельности, дополняя другие ориентированные на прибыльность показатели, такие как внутренняя норма прибыли или рентабельность инвестиций. Однако его также можно использовать для оценки успешности инвестиций или проекта в ретроспективе и определения точки, в которой первоначальные инвестиции фактически окупились.
Рассчитан дисконтированный срок окупаемости. путем дисконтирования чистых денежных потоков за каждый период и суммирования дисконтированные денежные потоки до тех пор, пока не будет достигнута сумма первоначальных инвестиций.Ты найдете формулу в следующем разделе. Это требует использования скидки. ставка, которая может быть рыночной процентной ставкой или ожидаемой доходностью. Некоторые организации могут также выбрать применение учетной процентной ставки или их Средневзвешенная стоимость капитала.
При дисконтированном сроке окупаемости все еще сравнительно удобный индикатор, он более точен, чем обычный срок окупаемости, так как учитывает время возникновения денежных потоков.
В чем разница между сроком окупаемости и Дисконтированный срок окупаемости?
Дисконтированный период окупаемости имеет ту же цель, что и период окупаемости, который состоит в том, чтобы определить, сколько времени потребуется до тех пор, пока первоначальные инвестиции не будут амортизированы за счет денежных потоков, генерируемых этим активом.
Разница между обоими показателями составляет что дисконтированный период окупаемости учитывает временную стоимость денег. Это означает, что более ранний денежный поток имеет более высокую ценность, чем более поздний денежный поток. на ту же сумму (при положительной ставке дисконтирования). Расчет поэтому требует дисконтирования денежных потоков с использованием процентов или учетная ставка.
Общий срок окупаемости, с другой стороны стороны, не предполагает дисконтирования. Таким образом, стоимость денежного потока равна его условной стоимости. значение, независимо от того, происходит ли оно в 1 -м или 6 -м году.Это может пригодиться для многих анализов высокого уровня. Однако это имеет тенденцию быть неточным в случае длинных горизонтов прогнозирования денежных потоков или денежных средств потоки, которые со временем значительно увеличиваются.
Если ожидаемая доходность инвестиции используются в качестве ставки дисконтирования для расчета дисконтированной окупаемости период, оба индикатора могут применяться вместе для определения различных типы сроков окупаемости:
- Общий срок окупаемости указывает, в каком периоде инвестиции были амортизированы на основе инвестиций и денежные потоки по номинальной стоимости.
- Дисконтированный срок окупаемости (с использованием ожидаемой нормы доходности) указывает, в каком периоде начальная инвестиции и ожидаемая прибыль были получены.
Как рассчитывается дисконтированный срок окупаемости?
Формула расчета дисконтированной срок окупаемости:
DPP = y + abs (n) / p,
, где
y = период, предшествующий периоду, в котором изменяется совокупный денежный поток.
положительный,
p = дисконтированная стоимость денежного потока за период, в котором накопленная
денежный поток => 0,
абс (n) = абсолютное значение накопленного дисконтированного денежного потока в периоде y.
Для расчета DPP создайте таблицу со столбцом для периодов, денежных потоков, дисконтированных денежных потоков и накопленных дисконтированных денежных потоков. Определите y, n и p и вставьте числа в вышеупомянутую формулу (источник: Clayman, Fridson, Troughton: Corporate Finance: A Practical Approach). Как вариант, вы можете использовать калькулятор, встроенный в эту статью.
См. Пример в разделе ниже. этого подхода к расчету.
Калькулятор дисконтированного периода окупаемости
Используйте этот калькулятор для определения DPP серия денежных потоков до 6 периодов.Вставьте первоначальное вложение (как отрицательное число, так как это отток), ставка дисконтирования и положительный или отрицательный денежные потоки за периоды с 1 по 6. Калькулятор определяет DPP. Настоящее стоимость каждого денежного потока, а также совокупные дисконтированные денежные потоки за каждый период показаны для справки.
3 Примеры применения DPP
Цифры, используемые в этом примере, взяты из тематического исследования, представленного в статье о бизнес-кейсе нашего проекта, где вы также найдете результаты простого метода периода окупаемости.В этом анализе 3 альтернативы проекта сравниваются друг с другом, используя дисконтированный период окупаемости в качестве одного из критериев успеха.
Прогнозы денежных потоков и расчет DPP
Следующие таблицы содержат денежные потоки. прогнозы каждого из этих вариантов. Ставка дисконтирования была установлена на уровне 12% и остается неизменным для всех периодов.
Вариант проекта № 1
| Год | — | 1 | 2 | 3 | |||
| 9306 05 | |||||||
| Инвестиции и затраты (отток) | — 5,000 | -5,000 | -1,000 | -500 | -500 | -1,000 | -1,000 |
| Прибыль и прибыль (прибыль) | — | — | 3,000 | 5,000 | 5,000 | 4,000 | 4,000 |
| Чистый денежный поток | — 5,000 | -5,000 | 2,000 | ||||
| Формула дисконтирования денежных потоков | 9 0395-5000 / (1 + 12%) ^ 0 | -5000 / (1 + 12%) ^ 1 | 2000 / (1 + 12%) ^ 2 | 4500 / (1 + 12%) ^ 3 | 4500 / (1 + 12%) ^ 4 | 3000 / (1 + 12%) ^ 5 | 3000 / (1 + 12%) ^ 6 |
| Дисконтированный чистый денежный поток | — 5,000 | -4,464 | 1,594 | 3,203 | 3,203 | 2,71,520 | |
| Накопленные дисконтированные денежные потоки | — 5,000 | -9,464 | -7,870 | -98060006 1050009 | 98060009 | 1,415 |
Соответствующие строки — годы, Дисконтированные денежные потоки и совокупные дисконтированные денежные потоки выделены жирным шрифтом. этот стол.Для расчета DPP нужно искать:
- y (период, предшествующий период, в котором совокупный денежный поток становится положительным), который составляет 5-й год в этот пример;
- п (дисконтированная стоимость денежных средств поток за период, в котором совокупный денежный поток => 0) = 1,520, периодический дисконтированный чистый денежный поток 6 года;
- абс (п), абсолютное значение совокупный дисконтированный денежный поток за период y, который составляет -105.
Вставка этих номеров в ранее введенная формула [DPP = y + abs (n) / p] выглядит следующим образом:
Дисконтированный период окупаемости = 5 + abs (-105) / 1520 = 5.07.
Вариант проекта № 2
| Год | — | 1 | 2 9306 9309 | 5 | 6 | ||
| Инвестиции и затраты (отток) | — 15000 | -1,000 | -1,000 | -1,000 | -500 | ||
| Прибыль и прибыль (приток) | — | 2,500 | 5,000 | 5,000 | 5,000 | 5,000 | 5,000 |
| 15306 | 4,500 | 4,500 | 4,000 | ||||
| -15000 / (1 + 12%) ^ 0 | 1500 / (1 + 12%) ^ 1 | 4000 / (1 + 12%) ^ 2 | 4000 / (1 + 12%) ^ 3 | 4500 / (1 + 12%) ^ 4 | 4500 / (1 + 12%) ^ 5 | 4000 / (1 + 12%) ^ 6 | |
| Дисконтированный чистый денежный поток | — 15,000 | 1,339 | 3,189 | 3,189 2,860 | 2,553 | 2,027 | |
| Накопленные дисконтированные денежные потоки | -15000 | — 9 | -10,472 | -7,625 | -4,765 | -2,212 | -185 |
| Дисконтированный чистый денежный поток | — 3,000 | -2,679 | 399 | 2,135 | 2,135 | 1,267 | |
| Накопленные дисконтированные денежные потоки | — 3,000 | -5,679 | -5,280 | 93050009 9305000 93050009 | 1,765 |
Накопленный дисконтированный денежный поток становится положительный в периоде 5.Дисконтированный период окупаемости рассчитывается следующим образом:
Дисконтированный период окупаемости = 4 + абс (-920) / 1419 = 4,65
Интерпретация результатов
Вариант 1 имеет дисконтированный период окупаемости 5,07 года, вариант 3 — 4,65 года, а вариант 2 — восстановление инвестиции не достигнуты.
Если бы DPP был единственным значимым индикатором, вариант 3 будет альтернативой выбора проекта. Использование срока окупаемости (без дисконтирования денежных потоков) приведет к одинаковому ранжированию, но вариант 3 с PBP 4.71 год и вариант 1 с 4,77 года намного ближе при выборе варианта 2, инвестиции окупятся через 5,22 года.
В любом случае решение в отношении варианта проекта или инвестиционного решения не должно основываться на одном типе индикатора. Вы можете найти полный пример здесь, где мы также рассчитали другие показатели (такие как NPV, IRR и ROI), которые являются частью целостного анализа затрат и выгод.
Заключение
Дисконтированный срок окупаемости — хороший альтернатива сроку окупаемости, если временная стоимость денег или ожидаемая необходимо учитывать норму прибыли.
DPP можно использовать для анализа рентабельности, а также для сравнения различных альтернативных проектов.
Окупаемость и дисконтированная окупаемость | Основы FFM в финансовом менеджменте | Основы бухгалтерского учета | Студенты | ACCA
Мы видим, что период окупаемости составляет либо пять лет, если денежные потоки возникают в конце года, либо четыре года и (5,000 / 17,500 x 12) три месяца (с точностью до ближайшего месяца), если денежные потоки возникают в течение года.
Полезность период, при этом любой проект, длящийся дольше установленного периода, отклоняется.Payback также обеспечивает большее внимание к более ранним денежным потокам, возникающим в результате проекта, поскольку они являются более определенными и более важными, если у организации есть проблемы с ликвидностью.
Два других преимущества заключаются в том, что окупаемость легко рассчитать и понять.
Однако есть недостатки, связанные с методом оценки окупаемости инвестиций:
- Денежные потоки после периода окупаемости игнорируются, поэтому влияние всего проекта на денежные потоки организации не учитывается.
- Требуется цель, которая может быть сложной и произвольной.
- Увеличение / уменьшение благосостояния инвестора в результате проекта не учитывается — например, для оценки влияния на благосостояние акционеров необходимо рассчитать чистую приведенную стоимость проекта.
- Временная стоимость денег не учитывается.
Этот последний недостаток будет преодолен, если будет рассчитываться дисконтированная окупаемость , а не срок окупаемости.
Дисконтированная окупаемость
Определение
Дисконтированная окупаемость определяется как промежуток времени, в течение которого дисконтированный чистый денежный доход / экономия затрат по проекту окупаются по первоначальным инвестициям.
Расчет
Расчет дисконтированной окупаемости учитывает временную стоимость денег путем дисконтирования каждого денежного потока перед вычислением кумулятивного денежного потока и определяет время, в которое чистая приведенная стоимость становится положительной.
Давайте воспользуемся первым примером, но расширим его, включив тот факт, что стоимость капитала организации составляет 10%.
Опять же, первым шагом будет обеспечение идентификации денежных потоков, что мы уже сделали — 17 500 долларов в год.
Второй шаг — заполнение таблицы совокупного денежного потока, но теперь требуются дополнительные столбцы для коэффициента дисконтирования и дисконтированного денежного потока:
Калькулятор срока окупаемости
Калькулятор срока окупаемости может рассчитывать периоды окупаемости, дисконтированные периоды окупаемости, среднюю доходность и графики инвестиций.
Калькулятор связанных инвестиций | Калькулятор среднего дохода
Денежный поток
Денежный поток — это приток и отток денежных средств или их эквивалентов проекта, физического лица, организации или других субъектов. Положительный денежный поток, возникающий в течение периода, например выручка или дебиторская задолженность, означает увеличение ликвидных активов. С другой стороны, отрицательный денежный поток, такой как оплата расходов, арендная плата и налоги, указывает на уменьшение ликвидных активов. Часто денежный поток передается как чистая сумма как положительных, так и отрицательных денежных потоков за период, как это делается для калькулятора.Исследование движения денежных средств дает общее представление о платежеспособности; Как правило, наличие достаточных денежных резервов является положительным признаком финансового здоровья человека или организации.
Дисконтированный денежный поток
Дисконтированный денежный поток (DCF) — это метод оценки, обычно используемый для оценки инвестиционных возможностей с использованием концепции временной стоимости денег, которая представляет собой теорию, согласно которой деньги сегодня стоят больше, чем деньги завтра. Прогнозируемые будущие денежные потоки дисконтируются назад во времени для определения оценки приведенной стоимости, которая оценивается для заключения о целесообразности инвестиций.В анализе DCF средневзвешенная стоимость капитала (WACC) — это ставка дисконтирования, используемая для расчета приведенной стоимости будущих денежных потоков. WACC — это расчет стоимости капитала фирмы, где каждая категория капитала, такая как собственный капитал или облигации, взвешивается пропорционально. Для более подробного анализа денежных потоков вместо ставки дисконтирования обычно используется WACC, поскольку это более точное измерение альтернативных финансовых затрат на инвестиции. WACC может использоваться вместо ставки дисконтирования для любого из расчетов.
Ставка скидки
Ставка дисконтирования иногда описывается как обратная процентная ставка. Это ставка, которая применяется к будущим платежам для расчета текущей стоимости или последующей стоимости указанных будущих платежей. Например, инвестор может определить чистую приведенную стоимость (NPV) инвестиций во что-либо, дисконтируя денежные потоки, которые они ожидают получить в будущем, с использованием соответствующей ставки дисконтирования. Это похоже на определение того, сколько денег инвестору в настоящее время необходимо инвестировать по той же ставке, чтобы получить те же денежные потоки в одно и то же время в будущем.Ставка дисконтирования полезна, потому что она может брать будущие ожидаемые платежи за разные периоды и дисконтировать все до одного момента времени для целей сравнения.
Срок окупаемости
Период окупаемости, который чаще всего используется при составлении бюджета капиталовложений, — это период времени, необходимый для достижения точки безубыточности (точки, в которой положительные и отрицательные денежные потоки равны друг другу, что приводит к нулю) инвестиций на основе по денежному потоку. Например, инвестиции в размере 2000 долларов США в начале первого года, которые приносят прибыль в размере 1500 долларов США после первого года и 500 долларов США в конце второго года, имеют двухлетний период окупаемости.Как показывает практика, чем короче период окупаемости, тем лучше для инвестиций. Любые вложения с более длительным сроком окупаемости, как правило, не так привлекательны.
Из-за простоты использования период окупаемости является распространенным методом выражения возврата инвестиций, хотя важно отметить, что он не учитывает временную стоимость денег. В результате срок окупаемости лучше всего использовать в сочетании с другими показателями.
Формула для расчета срока окупаемости:
| Срок окупаемости = |
|
В качестве примера для расчета срока окупаемости инвестиций в размере 100 долларов США с годовой окупаемостью 20 долларов США:
Дисконтированный срок окупаемости
Ограничение срока окупаемости заключается в том, что он не учитывает временную стоимость денег.Дисконтированный период окупаемости (DPP), который представляет собой период времени, необходимый для достижения точки безубыточности на основе чистой приведенной стоимости (NPV) денежного потока, учитывает это ограничение. В отличие от периода окупаемости, DPP отражает количество времени, необходимое для достижения безубыточности в проекте, основанное не только на том, какие денежные потоки происходят, но и когда они происходят, и преобладающей ставке доходности на рынке, или периоде, в котором совокупный чистый текущий стоимость проекта равна нулю с учетом временной стоимости денег.Дисконтированный период окупаемости полезен тем, что помогает определить рентабельность инвестиций очень конкретным образом: если дисконтированный период окупаемости меньше срока его полезного использования (расчетный срок службы) или любого заранее определенного времени, инвестиции являются жизнеспособными. И наоборот, если он больше, инвестиции вообще не следует рассматривать. Сравнивая DPP различных инвестиций, можно сказать, что те, которые имеют относительно короткие DPP, как правило, более заманчивы, поскольку им требуется меньше времени для достижения безубыточности.
Формула дисконтированного срока окупаемости:
| Дисконтированный период окупаемости = |
| |||||||||
Ниже приводится пример определения дисконтированного периода окупаемости с использованием того же примера, который использовался для определения периода окупаемости.Если годовая окупаемость инвестиции в размере 100 долларов составляет 20 долларов, а ставка дисконтирования составляет 10%, ЧПС первых 20 долларов окупаемости составляет:
.NPV второй окупаемости:
Следующий в ряду будет иметь знаменатель 1,10 3 и непрерывно по мере необходимости. В данном конкретном примере точка безубыточности:
.Дисконтированный период окупаемости в 7,27 года больше, чем 5 лет, рассчитанных по обычному периоду окупаемости, поскольку учитывается временная стоимость денег.
Дисконтированный срок окупаемости обычно больше обычного. Инвестиции с более высокими денежными потоками к концу их жизненного цикла будут иметь большее дисконтирование. Анализ периода окупаемости и дисконтированного периода окупаемости может быть полезен при оценке финансовых вложений, но имейте в виду, что они не учитывают ни риск, ни альтернативные издержки, такие как альтернативные инвестиции или системная волатильность рынка. Это может помочь использовать другие показатели при принятии финансовых решений, такие как DCF-анализ или внутреннюю норму доходности (IRR), которая представляет собой ставку дисконтирования, которая делает NPV всех денежных потоков от инвестиций равной нулю.
Дисконтированный период окупаемости (значение, формула) | Как рассчитать?
Что такое дисконтированный срок окупаемости?
Дисконтированный период окупаемости относится к периоду времени, необходимому для возмещения его первоначальных денежных затрат, и он рассчитывается путем дисконтирования денежных потоков, которые должны быть созданы в будущем, и последующего суммирования приведенной стоимости будущих денежных потоков, где дисконтирование производится с помощью взвешенных средняя стоимость капитала или внутренняя норма прибыли.
Формула дисконтированного срока окупаемости
Дисконтированный период окупаемости = год до наступления дисконтированного периода окупаемости + (совокупный денежный поток за год до восстановления / дисконтированный денежный поток за год после восстановления)
Вы можете свободно использовать это изображение на своем веб-сайте, в шаблонах и т. Д. Пожалуйста, предоставьте нам ссылку с указанием авторства Ссылка на статью с гиперссылкой
Например:
Источник: Срок окупаемости со скидкой (wallstreetmojo.com)
С точки зрения капитального бюджета этот метод намного лучше, чем простой период окупаемости.
В этой формуле есть две части.
Пример
Funny Inc. хотела бы вложить 150 000 долларов в проект в качестве начальных инвестиций. Фирма рассчитывает получить 70 000 долларов в первый год, 60 000 долларов во второй год и 60 000 долларов в третий год. Средневзвешенная стоимость капитала составляет 10%. Узнайте период окупаемости со скидкой для Funny Inc.
Пойдем шаг за шагом.
Сначала мы выясним текущую стоимость денежного потока.3 = $ 45 078,89
Теперь рассчитаем совокупные дисконтированные денежные потоки —
.- Год 0: — 150 000 долларов США
- Год 1: — 86 363,64
- Год 2: — 36 776,86
- Год 3: 8 302,03 доллара США
Дисконтированный период окупаемости = Год до наступления дисконтированного периода окупаемости + (Совокупный денежный поток за год до возмещения / Дисконтированный денежный поток в году после восстановления)
= 2 + (36,776,86 доллара / 45 078,89 доллара) = 2 + 0,82 = 2,82 года.
Пример # 2
Проект имеет отток денежных средств в размере 30 000 долларов США при ежегодном притоке денежных средств в размере 6000 долларов США, поэтому давайте посчитаем дисконтированный период окупаемости, в этом случае, предполагая, что WACC компаний составляет 15%, а срок действия проекта — 10 лет.
| Год | Денежный поток | Фактор текущей стоимости Фактор текущей стоимости — это коэффициент, который используется для обозначения приведенной стоимости денежных средств, которые будут получены в будущем, и основан на временной стоимости денег.Этот коэффициент PV представляет собой число, которое всегда меньше единицы и рассчитывается путем деления единицы на единицу плюс процентная ставка к мощности, то есть количество периодов, в течение которых должны производиться платежи. Читать далее @ 15% | Текущая стоимость денежных потоков | Совокупная приведенная стоимость денежных потоков | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 6000 долларов США | 0,870 | 5220 долларов США | 5220 долларов США | |||||
| 2 | 45309долларов США | 9 756 долларов США | |||||||
| 3 | 6000 долларов США | 0.658 | $ 3,948 | $ 13,704 | |||||
| 4 | $ 6000 | 0,572 | $ 3,432 | $ 17,136 | |||||
| 5 | 309 | ||||||||
| 6 | 6000 долл. США | 0,432 | 2,592 долл. США | 22710 долл. США | |||||
| 7 | 6000 долл. США | 0,376 | 2256 долл. США | 2256 долл. США | 9030 0.327 | $ 1,962 | $ 26,928 | ||
| 9 | $ 6,000 | 0,284 | $ 1,704 | $ 28,632 | |||||
| 10 | 30146309$ | ||||||||
В данном случае совокупные денежные потоки за 10 -й год составляют 30 114 долларов США, поэтому срок окупаемости составляет прибл. 10 лет
Но, если посчитать то же самое при простой окупаемости, срок окупаемости составит 5 лет (30 000 долл. США / 6000 долл. США)
Обратите внимание, что при увеличении ставки дисконтирования увеличивается разрыв между простой нормой доходности и дисконтированным сроком окупаемости.Позвольте мне объяснить это дальше. Возьмем ставку дисконтирования 10% в приведенном выше примере и рассчитаем дисконтированный период окупаемости.
| Год | Денежный поток | Фактор приведенной стоимости при 10% | Приведенная стоимость денежных потоков | Накопленная приведенная стоимость денежных потоков | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | $ 6000 | |||||||
| $ | 5 454 долл. США | |||||||
| 2 | 6 000 долл. США | 0.826 | $ 4,956 | $ 10,410 | ||||
| 3 | $ 6,000 | 0,751 | $ 4,506 | $ 14,916 | ||||
| 9030 | 0,621 | 3726 долларов | 22740 долларов | |||||
| 6 | 6000 долларов | 0,564 | 3384 доллара | 26124 | ||||
| 7 | 513 | $ 3,078 | $ 29,202 | |||||
| 8 | $ 6,000 | 0,466 | $ 2,796 | $ 31,998 | ||||
| 9 | 9030 | 0,385 | 2310 долл. США | 36 852 долл. США |
В этом случае ставка дисконтирования составляет 10%, а дисконтированный период окупаемости составляет около 8 лет, тогда как дисконтированный период окупаемости составляет 10 лет, если ставка дисконтирования составляет 15%.Но простой срок окупаемости в обоих случаях составляет 5 лет. Таким образом, это означает, что по мере увеличения ставки дисконтирования разница в сроках окупаемости дисконтированного периода выплаты и простого периода окупаемости увеличивается.
| Ставка дисконтирования | Простая окупаемость (a) | Дисконтированная окупаемость (b) | Разница в сроках окупаемости (b) — (a) |
|---|---|---|---|
| 10% | 5 лет | 8 лет | 3 года |
| 15% | 5 лет | 10 лет | 5 лет |
Надеюсь, вы, ребята, получили разумное представление о сроках окупаемости и дисконтированном сроке окупаемости.Давайте рассмотрим еще несколько примеров, чтобы лучше понять концепцию.
Пример # 3
Компания хочет заменить свой старый полуавтомат на новый, полностью автоматический. На рынке доступны две модели (модель A и модель B) по цене 500 000 долларов каждая. Остаточная стоимость или стоимость утилизации — это оценочная стоимость актива после истечения срока его полезного использования. Например, если срок службы оборудования компании составляет 5 лет, и его стоимость по истечении этого срока составляет всего 5000 долларов, то остаточная стоимость составляет 5000 долларов.читать больше старой машины стоит 1000000 долларов. Коммунальные услуги существующего оборудования, которые могут быть использованы, — это модель А, приобретенная компанией, а дополнительные коммунальные услуги, которые необходимо купить, стоят всего 100000 долларов. Однако в случае, если компания купит модель B, тогда все существующие коммунальные услуги должны быть заменены, а новые коммунальные услуги будут стоить 2 00 000 долларов, а стоимость утилизации старых коммунальных услуг составит 20 000 долларов. Ожидаемые денежные потоки следующие, ставка дисконтирования составляет 15%
| Год | A | B |
|---|---|---|
| 1 | 1,00 000 долл. США | 2,00 000 долл. США |
| 2 | 1 50 000 долл. США 09 | |
| 1,50 000 09 | ||
| 3 | 1,80 000 долл. США | 1 80 000 долл. США |
| 4 | 2,00 000 долл. США | 1,70 000 долл. США |
| 5 | 1,70 000 долл. США | 40 000 |
| Ожидаемая ликвидационная стоимость | 50 000 долл. США | 60 000 долл. США |
Расходы в год инвестиций (нулевой год)
| Подробные сведения | A | B |
|---|---|---|
| Стоимость станка | 5,00 000 долларов США | долларов США 5,00 000 долларов США |
| 2,00,000 долл. США | ||
| Утилизация старой машины | (1,00 000 долл. США) | (1,00 000 долл. США) |
| 930000 — | (20 000 долл. США) | |
| Total Exp | 5 000 000 долл. США | 5 80 000 долл. США |
| Фактор текущего значения | Фактор текущего значения Фактор текущего значения который используется для обозначения приведенной стоимости денежных средств, которые будут получены в будущем, и основан на временной стоимости денег.Этот коэффициент PV представляет собой число, которое всегда меньше единицы и рассчитывается путем деления единицы на единицу плюс процентная ставка на электроэнергию, то есть количество периодов, в течение которых должны производиться платежи. Читать далее @ 15%Денежные поступления ( Machine A ) | Текущая стоимость денежных потоков ( Machine A ) | Накопленная приведенная стоимость денежных потоков ( Machine A ) | Приток денежных средств ( Machine B ) | Текущая стоимость денежных потоков ( Станок B ) | Совокупная приведенная стоимость денежных потоков ( Станок B ) | |||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 0 (Как рассчитано выше) | 1.00 | $ 500000 | $ 500000 | $ 500000 | $ 580000 | $ 580000 | $ 580000 | ||||||||||||
| 1 | 0,87 | $ 100000 | $ 87000 | $ 87000 | $ 200000 | $ 174000 | $ 174000 | ||||||||||||
| 2 | 0,76 | 150 000 долл. США | 114 000 долл. США | 201 000 долл. США | 210 000 долл. США | 159 600 долл. США | 333 600 долл. США | ||||||||||||
| 3 | 0.66 | $ 180000 | $ 118800 | $ 319800 | $ 180000 | $ 118800 | $ 452400 | ||||||||||||
| 4 | 0,57 | $ 200000 | $ 114000 | $ 433800 | $ 170000 | $ 96900 | $ 549300 | ||||||||||||
| 5 (Включая стоимость утилизации 50 000 долларов для Mach A и 60 000 долларов для Mach B) | 0,50 | 170000 долларов США+ 50 000 долларов США | 110 000 долларов США | 543 800 долларов США | 100 000 долларов США | 50 000 долларов США | 999 300 | дисконтированная окупаемость машины А составляет…
| Формула дисконтированного периода окупаемости = | Год до наступления дисконтированного периода окупаемости + |
| |||||||
Рекомендуемые статьи
Это руководство по дисконтированному периоду окупаемости и его значению.